权益基金投资策略(2023年4月)：均衡配置关注高弹性的景气投资方法天天观焦点

(资料图片仅供参考)

2023 年至今市场震荡分化，小盘风格和TMT 显著占优。面对极致分化行情，我们需要理解各投资方法的适应环境，均衡配置是应对短期波动和极端分化行情的有力武器。基金组合核心仓推荐风格均衡配置的主动权益基金精选组合，卫星仓推荐4 月份有望再奏效且有较大弹性的景气度投资方法，关注数字经济/科技成长中有阿尔法的优秀基金经理。我们构建的价值、成长风格基金精选组合和全市场权益精选组合均大幅跑赢对应基金基准指数和中证主动股基指数。

年初至今市场表现高度分化，主动权益基金跑输市场主要指数，多重因素扰动市场。权益市场表现高度分化，机构重仓的新能源、消费和医药板块因TMT 板块的虹吸效应转弱。与此同时，多重因素对权益市场造成一定扰动：经济强预期、缓慢温和复苏在高频数据上得到进一步验证，对年前市场的交易逻辑进行了一定程度的修正；海外美联储加息见顶节奏放缓和欧美银行风波影响了市场短期的情绪。2023 年一季度，上证50 和沪深300 为代表的大盘蓝筹股指分别上涨1.0%和4.6%，而代表的中小盘的中证500、中证1000 和国证2000 指数为分别上涨8.1%、9.5%和9.9%，中小盘风格显著占优，而代表公募基金经理主动管理能力平均水平的偏股混合型基金指数涨幅仅2.5%，远跑输市场主要指数。

面对极致行情，需理解各投资方法的适应环境方可更从容地应对，均衡配置是应对短期波动和极端分化行情的有力武器。在面对极致行情时，我们一方面需要理解和认识到不同投资方法其适应的行情和风险收益特征，才可从容应对，并根据市场预判做好投资方法的配置，另一方面，消极的均衡配置方法可以较好的应对市场短期波动和极致风格，均衡配置策略每年短期业绩不一定非常出色，但中长期业绩却毫不逊色。

权益基金策略：核心仓配置风格均衡配置的主动权益基金精选组合，卫星仓推荐4 月份有望再奏效且有较大弹性的景气度投资方法，关注数字经济/科技成长中有阿尔法的优秀基金经理。当前权益市场仍具备较好性价比，基金组合构建上，我们仍然建议采取核心+卫星的模式，核心仓推荐风格均衡配置的主动权益基金精选组合，卫星仓重点推荐四月份有望再奏效的且对组合有较大弹性贡献的景气度投资方法，建议关注泰达宏利基金王鹏管理泰达宏利转型机遇（000828.OF）、中银基金王伟管理的中银智能制造（001476.OF）以及万家基金李文宾管理的万家成长优选（005299.OF），并保持在数据经济/科技成长板块中有选股能力的优秀基金经理。

权益基金组合跟踪：价值、成长风格基金精选组合和全市场权益精选组合均大幅跑赢对应基金基准指数和市场指数。我们构建的价值、成长和主动权益精选组合一季度的收益率分别为5.5%、4.6%和6.5%，较相应的基准基金指数分别有0.3pct/2.1pcts/3.2pcts 的超额收益，与此同时也大幅跑赢了主要股票指数和市场主要基金指数。

风险因素：1）市场系统性风险；2）基金风格骤变的风险；3）模型假设不能反映市场真实情况的风险；4）基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经验证，存在基金策略定位偏差的风险。

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权益基金投资策略(2023年4月)：均衡配置关注高弹性的景气投资方法天天观焦点

时间：2023-04-06 19:26:32来源 : 中信证券股份有限公司

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